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This document is neither an offer to sell nor a solicitation of an offer to buy any interest in any investment fund managed by BC Gestão de Recursos LTDA. An offer or solicitation shall be madeonly pursuant to the current confidential Private Placement Memorandum of each investment fund, restricted to the jurisdictions in which such an offer would be lawful and only to individuals whomeet the investor suitability and the requirements of each investment fund. The information and opinions contained herein have been obtained and are based on sources which are believed byBC Gestão de Recursos LTDA. to be reliable, but the accuracy cannot be guaranteed. Prospective investors should review the current Private Placement Memorandum of the Brasil Capital Fundbefore making an investment decision and should rely on the information contained in such document. Please be reminded that the information provided to you on this performance update isstrictly confidential.

© 2021 Brasil Capital. Privacy Policy

+55 11 5105-0600 / +55 11 3181-9172

São Paulo, 18/04/2021

Prezados Investidores,

A Brasil Capital é uma gestora de recursos cuja estratégia é a gestão de fundos "long only", com perfil fundamentalista, que analisa profundamente o modelo de negócios, a evolução da receita, da geração de caixa, do lucro, bem como o time de gestão, a governança corporativa e o ecossistema das empresas em que investe.

Nos dias de maior volatilidade, buscamos intensificar ainda mais a disciplina de pesquisa e análise do real impacto a médio e longo prazos do novo coronavírus nos resultados das empresas em que investimos, para assim tomarmos qualquer decisão de mudança estrutural de portfólio.

Apesar da forte queda em seus valores de mercado(market caps), o valor intrínseco de qualquer companhia é preponderantemente relacionado à sua capacidade de geração de caixa ao longo dos anos. A princípio, não fizemos alterações estruturais no portfólio, pois entendemos que a geração de resultado das companhias investidas será preservada no longo prazo.

Procuramos ter um portfólio equilibrado, formado por empresas geradoras de caixa, previsíveis, com baixo endividamento, vantagens competitivas estruturais e, em sua maioria, ligadas a setores como infraestrutura, energia elétrica, consumo, setor financeiro, educação e saúde.

Sabemos, porém, que essas empresas, apesar de não terem seus valores estruturais de longo prazo afetados, sofreram forte correção em seus valores de mercado no curto prazo.

O momento atual requer cautela, pois certamente o número de casos envolvendo o novo vírus aumentará de modo significativo no Brasil e no mundo ocidental nas próximas semanas, ao mesmo tempo em que a China já apresenta números decrescentes de contaminados, tendo combatido de maneira efetiva e enérgica o novo vírus.

Nesse contexto, as bolsas de valores no mundo passam por sucessivos circuit breakers, uma vez que muitos negócios sofrerão parada repentina no curto prazo. Ao mesmo tempo, essa possibilidade de parada repentina em determinadas empresas tem levado certos mercados de crédito ao limite do stress, o que, possivelmente, demandará a atuação enérgica dos bancos centrais e governos ao redor do mundo para conter o stress financeiro.

Após sucessivas correções de preço, entendemos que o mercado já precifica, em boa parte, esse stress financeiro e os desafios que as economias e respectivas empresas enfrentarão nos próximos meses.

Dessa forma, optamos por manter o portfólio atual, efetuando alguns ajustes pontuais na carteira.

Com a convicção de que o momento atual é desafiador e que seguiremos adiante, estamos à disposição para esclarecer quaisquer dúvidas adicionais sobre a Brasil Capital e nosso posicionamento no momento atual.

Cordialmente,

Time Brasil Capital

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